一财社论：市场出清是经济的必经之役

168 | 2025-09-06 01:19

6月规上工业企业利润显示，经济出现企稳迹象。

27日国家统计局公布数据显示，1~6月份全国规上工业企业实现利润总额同比下降1.8%，6月规上工业企业实现利润总额同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点，其中制造业改善明显，利润由5月下降4.1%转为增长1.4%。

单看6月数据，确实出现明显的边际改善特征，这应该说是近期一个可喜的变化，尽管1~6月规上工业企业利润同比降幅较1~5月扩大了0.7个百分点，但下滑的力度和强度出现了肉眼可见的缓和。

这反映6月中美伦敦经贸会谈后，经济的不确定性极大缓解。这同时也凸显了中国经济具有相当高的韧性和敏感性，只要经济环境出现改善，企业就会迅速抓住机会，展现出顽强的生命力。

当然，数据边际改善的可持续性还需进一步观察，因为1~6月规上企业实现营业收入同比增长2.5%，发生营业成本增长2.8%，但营业收入利润率同比下降0.22个百分点，其中规上工业企业应收账款同比增长7.8%，产成品存货增长3.1%，每百元营业收入中的成本为85.54元，同比增长0.25元。这些数据警示，工业企业经营活动现金流尚未有效改善，甚至经营活动现金流的紧缩压力比过往有所加大。

对于企业资产周转率、资金周转率所面临的阻遏，以及企业三角债等问题，政府相关部门需要做到心中有数、了然于胸。当前，尤其需要指出的是，金融对实体企业的支持，必须做一个中长期计划，因为最新数据显示，一些企业需要中长期的筹资活动现金流的支持，以避免出现间歇性休克问题。

同时，除金融对实体的支持外，财政也需加强对实体的支持。这不仅是进一步强化“两新”措施，从短期看，需提高留抵退税的频次，避免留抵退税久期过长，放大企业风险。因为应收账款和产成品存货等显著的同比增长，意味着企业面临增产不增收的问题，这使得企业增产越多，经营活动现金流的紧缩效应就越强烈，经营压力会越大。中长期则需加强税制结构改革，推动税制从间接税向直接税过渡，缓解间接税给企业带来不可回避的流动性紧缩效应。

当前企业面临诸多问题的一个核心症结，是有效需求不足，最近各行各业的反内卷也好，减产、限产和限制价格战等也罢，都是在供给侧进行的供需调节，当务之急是直接有效改变不同产品和服务的需求弹性。

要真正帮助企业改善内外经济环境的不确定性，不得不跨越的就是在供给侧推动市场出清，让缺乏市场竞争能力的产能有效退出市场，通过市场机制筛选出“来之能战、战之能胜”的优质资产。唯有如此，各行各业才能通过市场竞争提升风险可承载能力，丰富供给服务多样化；也唯有如此，才能影响市场的需求弹性，激发出更多的潜在市场需求。这与以旧换新等政策更多改变需求的跨期抉择不同，市场竞争挖掘的是市场潜在的增量需求。

要推动工业企业的市场出清式竞争，发挥竞争的优胜劣汰效应，当务之急是要正视市场的正常竞争，尤其是要有效识别市场出现的不同低价竞争特征，只要不涉及不正当竞争，就要鼓励各行各业展开竞争出清的市场活动。

同时，政府需要为落后产能在竞争中被淘汰做好准备。如为企业破产重整、破产清算提供畅通的制度和司法环境；完善社保福利等防护型保障体系，强化就业再培训，推动失业保险足额和全覆盖等，积极主动帮助受困企业和职工渡过难关。此外，完善制度化的试错容错包容环境，完善企业破产法、加快推出个人破产制度，真正为各类市场主体的重整提供制度性保障。

老去又逢新岁月，春来更有好花枝。如同人的生老病死是不可逆的自然规律一样，企业也免不了“生老病死”，敬畏和守护市场的竞争性退出机制，才会带给企业春天般的生机，也才能真正让市场主体感触到存在的价值。因此市场出清是当前经济的必经之役，越早越快地进行，经济就能越快重塑重构重生。

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